E=mc² 的日常: 回檔18% 陸行之：聯發科超跌了

聯發科 (2454)5月以來回檔2成，不過，外在環境瞬息萬變，第3季電子旺季即將來臨，展訊將被清華控股收購，在利多、利空因素層層環繞之下，外資法人有志一同認為，聯發科7月出貨動能轉佳，瑞銀證券亞太半導體分析師程正樺昨日已率先將聯發科評等從「中立」調高至「買進」，目標價從365元上修至376元，里昂重申買進，

今日，巴克萊證券、大和證券、摩根士丹利證券也出具報告力挺聯發科，巴克萊證券、摩根士丹利證券重申加碼評等，大和證券則是積極喊買.巴克萊亞太半導體首席分析師陸行之指出，聯發科股價已從382元高點回檔進行修正，修正幅度達18%，主要原因有三：一是大小M合併三度展延，二是因為市場預期聯發科第3季僅有個位數成長，三則是清華控股收購展訊疑慮。不過，陸行之認為，市場過分疑慮才讓聯發科超跌，重申聯發科加碼評等。

雖然市場認為大小M三度展延恐影響每股獲利，不過，陸行之認為，對每股盈裕的影響有限，主要是晨星初期獲利貢獻會被股權稀釋所抵消；至於本業方面，陸行之預估聯發科第2季營收季增率可達35-40%，優於市場原先預估的季增25-32%，第3季表現恐僅季增5%。

大和亦看好聯發科第2季智慧型手機晶片出貨將達5000萬套，帶動營收季增33%，第3季受惠於中國大陸智慧型手機出貨成長，營收有望季增15%、毛利走升，出貨量可望進一步達到6000萬套，重申買進評等、目標價415元；摩根士丹利證券則預估智慧型手機晶片毛利率在下半年將微幅提升，重申聯發科「加碼」評等，目標價維持上看400元。